NDC-1-26-ACTIVITÉ ÉCONOMIQUE

La croissance du PIB s'est établie à 0.6% en 2025, nettement en deçà de sa moyenne historique et du résultat de la zone euro pour la quatrième année consécutive. La dynamique reste déséquilibrée : seuls les activités financières et le secteur non marchand soutiennent l'activité, tandis que l'investissement recule encore. Les enquêtes du début de 2026 livrent des signaux contrastés : la confiance des entreprises résiste mieux qu'en zone euro – du moins pour l’instant – mais pas le moral des ménages. Ces derniers semblent particulièrement inquiets des conséquences du conflit en Iran.

Sur l'horizon de prévision, le PIB progresserait de 1.2% en 2026 et 1.9% en 2027, contre 1.7% et 2.1% prévus à l’automne dernier. La révision à la baisse, particulièrement marquée pour 2026, reflète la détérioration attendue de la demande étrangère adressée au Luxembourg. La reprise en 2026 resterait surtout portée par le secteur non marchand et le secteur financier, le relais des autres branches n'intervenant de manière significative qu'en 2027.

Dans le contexte actuel, la balance des risques est nettement orientée à la baisse. Si la guerre en Iran et le blocage du détroit d’Ormuz devaient se prolonger, le PIB pourrait reculer d'environ 1% en 2026, avant de rebondir à 1.8% en 2027.

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