NDC-1-26 INFLATION ET SALAIRES

Le conflit au Moyen-Orient ravive les pressions sur les prix de l’énergie et conduit à une révision à la hausse des prévisions d’inflation. Dans un contexte de fortes incertitudes, ces prévisions doivent être lues comme un éventail de trajectoires possibles, encadrées par les scénarios.

Dans le scénario central, qui suppose un cessez-le-feu et un retour graduel à la normale, l’inflation au Luxembourg s’établirait à 2.5% en 2026 et 1.7% en 2027. Cette trajectoire intègre un net rebond de l’inflation énergétique en 2026, suivi de son repli en 2027 à mesure que les prix se normalisent, tandis que les effets de second tour – notamment via les prix alimentaires – continueraient de se renforcer. Une prolongation du conflit (scénario défavorable) pourrait porter l’inflation à environ 4% en 2026 et 2.4% en 2027.

Deux tranches indiciaires sont attendues dans le scénario central : la prochaine en juin 2026 (après déclenchement en mai), suivie d’une seconde au 2e trimestre 2027. Une prolongation du conflit déclencherait une tranche supplémentaire dès le 3e trimestre 2026.

Le coût salarial moyen a accéléré sur les trois premiers trimestres de 2025, sous l’effet notamment de la tranche indiciaire de mai, avant de ralentir au 4e trimestre, portant la croissance annuelle à 4.4%. Un ralentissement à 3.1% est prévu en 2026, qui serait toutefois moins prononcé dans les scénarios alternatifs.

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